“En el contexto de una severa crisis de endeudamiento, una macroeconomía con fuertes desbalances y ante una situación social acuciante, el país debió diseñar su estrategia de respuesta frente al COVID-19 a través de los instrumentos disponibles en una economía en emergencia y sin acceso al mercado internacional de crédito”, declaró el BCRA en un comunicado.
La resolución exitosa del proceso de reestructuración de la deuda pública sienta las bases para prestar atención al resto de las variables macroeconómicas, en el escenario reinante para una economía fuertemente golpeada por la crisis del COVID-19. Las expectativas en el mercado de divisas generadas tras las últimas restricciones sobre el denominado “dólar ahorro”, generan la necesidad de adecuar el diseño de la política monetaria a las condiciones económicas prevalecientes.
Para ello, la autoridad monetaria explicó los puntos relevantes de sus nuevos lineamientos:
Tasa de interés y manejo de la liquidez
La tasa de pases pasivos a un día de plazo será del 24%, lo que implica un incremento de 5 puntos porcentuales (p.p) respecto del nivel vigente de 19%. Esta medida busca incrementar el atractivo de los instrumentos financieros en moneda local de corto plazo, en vistas de desalentar el refugio en moneda extranjera que genere inestabilidad en el mercado cambiario.
Simultáneamente, se administrará el stock de Letras de Liquidez (LELIQ).
Tipo de cambio
Según la autoridad monetaria, el nivel del tipo de cambio se encuentra actualmente en un nivel competitivo. El objetivo es sostener estable al tipo de cambio real para acumular reservas internacionales. Cabe recordar que el tipo de cambio real es el último importante para la balanza comercial, ya que mide la capacidad de compra de nuestra moneda en relación a otra. Además de tener en cuenta al tipo de cambio nominal, considera la relación de precios entre la Argentina y el resto del mundo.
El BCRA declaró que el sistema de tipo de cambio debe ser de flotación administrada de ahora en más. Esto significa que el ritmo de depreciación diario acompañará a las necesidades de la coyuntura. En los últimos meses, los movimientos del tipo de cambio fueron regulares (martes y viernes, por ejemplo), y de a 0.25 o 0.50 centavos de peso. Así, se busca eliminar la predictibilidad de los movimientos de esta variable.
Regulaciones cambiarias
En un contexto signado por la escasez, las regulaciones sobre el mercado de divisas buscan evitar desequilibrios temporales que afecten la posición de reservas internacionales. Para ello, se abrirá una rueda en el Mercado Abierto Electrónico (MAE) y se tramitarán las autorizaciones en el Rofex para permitir la compra del yuan renminbi contra el peso argentino para operaciones de comercio exterior. También se abrirá la posibilidad de celebrar contratos a futuros denominados en yuanes renminbi.
Esta medida no implica que se puedan comprar yuanes físicos para atesoramiento ni se permitirá la apertura de cuentas bancarias denominadas en esa moneda. Por el contrario, está destinada a facilitar la operatoria de comercio exterior. El BCRA utilizará sus reservas en esa moneda para responder por estas operaciones y NO está previsto la activación del swap de monedas firmado con el Banco Popular de China.
Por otra parte, se facilitarán las nuevas Inversiones Extranjeras Directas permitiendo que tengan libre acceso al mercado oficial para repatriar las inversiones a partir del primer año de realizadas.
En adición al resto de las restricciones en cuanto a la compra de dólar ahorro (beneficiarios de cualquier tipo de subsidio estatal, beneficiario de créditos a tasa subsidiada, beneficiarios de congelamiento de cuotas de créditos denominados en UVA, entre otros), se bloquearán los CUIT para la compra para atesoramiento de divisas de los funcionarios del máximo nivel de la administración pública nacional, hasta el rango de subsecretarios o equivalentes, legisladores nacionales (diputados y senadores), y directores de bancos públicos, incluidos los del BCRA.
